“恒大集团在美申请破产保护”

那些希望恒大赶快完蛋的

(相关资料图)

如你们所愿？‍‍‍

不过‍

破产是破产

破产保护是“保护”

不是一个事哟‍

有网友说：恒大每天的利息都是以亿为单位来算，多活一天都是老百姓买单，希望它早日破产。还有网友说：恒大是一个捂不住随时都要炸的炸弹，它炸开的弹片受伤倒霉的永远是普通人，还不如早点炸。

这真的是胎教级别的经济学认知，你以为借来的美元都被恒大花了？母亲大人也吃饱了，我就不明说了。还不懂的进粉丝群聊。

先说重点：破产保护其实就是破产重整，不是破产清算。而且在美国破产保护恰恰说明了恒大想继续经营。

一、‍

为什么在美国破产保护？

据彭博、美国有线电视新闻网（CNN）等媒体报道，恒大集团当地时间8月17日在美国根据破产法第15章申请破产保护。美国破产法第15章是根据2005年《防止破产滥用和消费者保护法案》在美国破产法中新增的一章，主要功能是用来促进美国法院在跨境破产案件上的国际合作，维护破产程序最核心的集体性特征。

恒大的目的就是利用这个规定，避免和以阻止恒大的债权人在美国提起诉讼或扣押资产，这样可以更好的腾出空间和精力进行资产重组和其他的挽救的方式。

对于恒大来说这个是一个非常明智的选择，也是必须要做的一件事，否则一旦进入破产程序，企业的运营就要全部停止，那么恒大基本上也就完了。

这里面其实我们需要了解一下破产和破产保护区别，这样也方便我们理解恒大的行为。

首先我们要明白，破产和破产保护在法律上是完全不同的两个概念。破产，是指债务人因不能偿债或者资不抵债时，由债权人或债务人诉请法院宣告破产并依破产程序偿还债务的一种法律制度。

而破产保护，指不管债务人是否有偿付能力，当债务人自愿向法院提出或债权人强制向法院提出破产重组申请后，债务人要提出一个破产重组方案，就债务偿还的期限、方式以及可能减损某些债权人和股东的利益作出安排。在破产保护期间，债权人不得强制要求还债。

从两个概念上我们就可以看出，两者的区别主要的区别是，是否能够继续运营，宣布破产的公司全部业务必须立即完全停止，进入破产清算程序，而申请破产保护的公司可以继续运营自己的业务，以争取重组或盈利以避免破产。

恒大注册在开曼群岛，目前有10只存续期的美元债券，总计超141亿美元。其中，单只超10亿美元规模的有6只。而10只存续美元债中已有6只到期未偿还，总计金额67.71亿。在美国申请破产保护，可以在一定程度上缓解美元债债权人的逼债压力，为适当展期、宽限创造可能性。

当然，我一直都说，也怕许总留了一手。

破产：扣押资产，贱卖楼房，把钱还给股民（只是轮不到，先交税、还债务），停发高管工资；破产保护：楼房卖不出去也不降价，仅有的钱拿来给高管发工资。

二、

是否会在国内破产重整？

从恒大的资产负债以及经营状况看，如果中国内地的房地产政策不出现根本性的大转折、进行大救市，或者说再次回到牛市，而只是目前这种“滴水冲厕所”的缓释利好，那么恒大的破产只是时间问题。

我国其实也有类似的制度——破产重整。虽然规定在《企业破产法》中，但也并不是破产清算。《企业破产法》规定了三种法定程序，包括破产清算、破产重整与破产和解程序，后两个程序虽然都冠以“破产”二字，但却和清算并没有什么关系。

破产重整的企业，企业法人资格不注销，继续存续。最终通过对债务人企业实施债务、资产、业务、股权、管理等全方位的重组，找准企业出问题的原因并提出解决方案，改善公司治理机构，化解公司债务负担，实现对企业的挽救和重生。

破产重整的重点不在破，而在立，也就是重整与重生。破产重整被认为在一定程度上是对债务人的保护。

首先，法院裁定对债务人企业破产重整的当天，债务人企业的全部债务停止计息，能降低债务人企业的财务成本。其次，法院裁定对债务人企业破产重整，则债权人单个的诉讼、仲裁、保全和执行等法律行动就受到限制。这对于经营性企业尤为重要，甚至可以说是救命的措施。

第三，用债务人企业的财产设定担保的债权人也不能随意处置担保财产。最为重要的是，破产重整期间债务人企业还可以持续经营。为了持续经营还可以继续借钱。

公司进入破产重整程序后，将从法律上对公司产生众多法律效果，既受到法律保护，又受到法律限制。

确保的是恒大能够维持持续经营，有效保护恒大的经营性资产，并维护全体债权人、职工的合法权益。

受限制的就很多了。不能再实施个别清偿，必须同债同权、公平清偿。未经法院同意或债权人会议集体同意，企业不能再处置资产。重整期间，债务人企业的董监高、法定代表人、经营管理人员等相关人也要受到法定限制。还会有管理人的入驻和接管，原来的股东会、董事会就不能再直接作出决定。

三、

为什么恒大不能直接破产？

恒大的亏损创造吉尼斯纪录，负债超2万亿，已经资不抵债，净资产负的几千亿，如果是换做其他企业，估计早就破产清算了。

但是恒大不同，破产清算是有赔偿顺序的，届时会有大量银行贷款和供应商货款没法偿付，大量预售房没法交房，购房者又会被迫断贷。相比债券还不起，这些涉及民生的东西影响更大。

要是破产清算的话，肯定是老板们最开心，有限责任公司一了百了，当然很多人已经赚得盆满钵满，甚至家人和身份都已经安排好了。从全球的过往经验来看（这个往期视频里细反复讲过），可以说，中国房价的长期上涨势能已经基本枯竭，除了大通胀洗债，几乎就没有生路了。

其实我一点都不想聊恒大，因为有房子的人和没房子的人俨然是两个态度，这和是不是买的恒大的房子倒是关系不大，这涉及到的主要是大家手里的资产和负债的变化。

这里面有一点和我们的常识相悖，银行的存款其实是银行的负债，银行里放出去的贷款才是银行的资产，这就跟美国国债是资产一样的道理。会计报表上，资产和负债要达到平衡状态，如果资产大幅减值，那账面上就会出现严重损失。

恒大破产了对我们普通老百姓都没好处，只有坏处，银行也没好处，投资人也没好处，债务人也不一定有好处，供应链条上的人肯定都要不到钱了，机关工作人员更会忙死，而高兴的只有许皮带和他的股东们。

三、

为什么房地产影响这么大？

你就想一个事情，恒大2.4万亿是什么概念？你一年收入1亿，你还得工作2万年。这还就一个恒大，还有前面的融创，现在正在进行时的碧桂园，还有一堆其他的地产商隐藏着问题。

还有好多上市公司也是投资了地产。这个从最近多家上市公司公布的，投资了中融信托未收回投资收益，就是这个故事。中融信托的事情，可以看我上周的“中植系”，差不多可以明白。

踩雷也很正常，毕竟就是房地产的锅。就像我曾经抽贷抽死了一家企业和差点抽死了一家企业，都是因为这俩干实业的不务正业，把钱拿去投资地产项目了。贷款我签的字，我肯定不愿意陪着他担风险。说白了，投资机构或者项目里现在出现问题的，多半都是房地产。为什么房地产这么厉害？

即便长期稳定增长的经济体，也会因为金融体系逐利过程中不顾风险的扩张，不可避免的积累金融风险，尤其是以房地产为锚的投资周期。

起初市场稳定发展，大家会根据自己的偿付能力去举债，从银行获得贷款。然而，银行为了追求更高的收益，参与者为了更高的收益，尤其是存在一个上涨预期大于贷款利率的投资品房子存在时，参与者开始不顾风险的举债。巧了，抵押品房子刚好就是信贷按揭的去处，反而在杠杆的支撑下房价不断走高，在银行看来这都是稳赚不赔的买卖。

不断上涨的房价又更加强了大家的信心 ，各类金融机构都会通过直接间接渠道进去吹大泡沫。

对于银行来说，房子不可能跌，即便断供也可以拿到更值钱的房子；对于购房者，房价上涨超过利率，自己的净资产就是增加的。他们都很少关注自己的偿债能力，这就进入投机借贷阶段。

银行和投机者越来越疯狂，继而又进入了庞氏信贷阶段，循环呀循环。最后，这些作为房子的资产开始贬值，接着泡沫加速破裂，各个环节的预期利润消失，庞氏结构轰然崩塌，就有了今天的局面。

别说上市公司了，就是我们身边很多的中小实业，当年也是很多人冲入了房地产才赚到了更多的钱。时代造就了这笔财富，而时代也终究会刺痛不肯收手的人。

终章、

为什么聊这么多恒大？

聊这么多恒大和地产，我是想告诉你，不是基金不好，也不是信托不好，也不是银行不好，而是这些金融机构的产品里面很多有地产。在一些行业风险出现的情况下，不了解底层资产就不要乱投资了。

最后还是需要强调一下，对于资金流向不明确的资金池产品、房地产项目和城投平台融资项目为底层资产的理财产品，都要谨慎投资。

【你怎么看房地产？】

阮师傅观察知创图谱企业战略顾问；好信托网首席经济分析师、财务官；投资机构合伙人；途穷哭，得道笑；千金散，爱交友；读书写字、诗酒风流；腿长一二六；古典生活家。

《白手起家的中国人》

《2023哪些可以投资？》

《“中植系”给中产的造梦》

《赚钱的秘诀》

《“奸商”经济学》

传（zhuǎn）承（fā）中（shì）华（zuì）

文（hǎo）明（de）之（zhī）美（chí）